2026年1月，铜价急剧飙升。白色家电公司股价大幅下跌。Havells India今年迄今下跌7.17%。Polycab India同期下跌8.78%。投资者担心铜价上涨挤压利润。因此，卖压迅速冲击这些股票。
铜价较去年同期上涨50.7%。这一涨幅还考虑了卢比贬值的影响。因此，使用铜材生产电缆、电线和家电的公司面临更高的投入成本。
ICICI Securities给出更冷静的看法。该券商发现铜价变动与营收增长之间长期相关性微乎其微。Havells和Polycab的毛利率和EBITDA利润率基本不受影响。因此，短期恐慌显得过度。
Havells更好地应对通胀。公司通过提价转嫁大部分成本增加。它也有效实施成本节约措施。毛利率与铜价呈中等负相关（-0.63）。EBITDA利润率相关性更弱（-0.34）。Havells减少广告支出、管理贸易折扣、控制员工成本并削减开支。因此，盈利能力保持稳定。
Polycab展现更强的韧性。铜价与其关键指标之间没有实质相关性。强劲的销量增长驱动业绩。稳定的成本举措很好吸收通胀压力。Polycab持续维持健康的利润率。
大玩家占据优势。小型和非组织化竞争对手在通胀期受创最重。Havells和Polycab抢占更多市场份额。他们受益于定价权和运营效率。宏观环境与竞争激烈程度远比商品波动更决定营收和利润。
ICICI Securities建议逢低买入。该券商劝长期投资者积累Havells和Polycab股票。现在对铜价通胀的担忧似乎被夸大了。
铜价上涨暂时考验行业。强劲基本面支持未来反弹。投资者密切关注持续的价格趋势。市场份额增长可能很快奖励领先者！
