卢比承压逼近97，SBI研究呼吁汇率防护并倾向加息25个基点

卢比承压逼近97，SBI研究呼吁汇率防护并倾向加息25个基点

卢比正面临多重压力。外资组合资金流出、美元需求走强，以及全球债券收益率急升，共同把汇率推向每美元97的水平。因此，SBI Research呼吁立刻设置“防护栏”，以应对外汇市场中的投机力量。

卢比单日下跌0.5%，至96.3150。这是两个多月来最陡的一次下跌。SBI Research表示，石油销售公司、部分企业和外资银行的需求，加上自上周五以来44.5亿美元的外资组合抛售，加大了这一压力。

SBI Research认为，风险平衡已“明显倾向”在10月5日至7日的货币政策会议上加息25个基点。报告列举的原因包括通胀压力扩大、全球宏观环境恶化、流动性条件变化，以及全球重新定价风险。

报告还说，全球环境不支持继续等待。韩国和菲律宾在8月加息，美国、日本、欧元区和新西兰在9月加息，背景都是通胀风险重新抬头。地缘紧张和原油价格风险，也进一步加强了提前行动的理由。

SBI Research指出，印度的通胀压力已不再集中在少数商品上。居民消费价格指数通胀从7月的4.45%升至8月的4.82%。贡献CPI加权权重90%的商品数量，从1月的22种增至8月的51种。报告预计，9月CPI通胀将达到5.65%，10月和11月将越过6.5%，然后在2027年初回落到6%以下。报告还提醒，电气设备、电子、家具、金属、制药和饮料等行业的投入成本涨得比产出价格更快，可能带来进一步的价格压力。

在流动性方面，SBI Research不认同“创纪录外币流入已带来充裕有效流动性”的看法。特别互换机制下的外汇流入达到1435亿美元。不过，现金准备金率、法定流动比率和流动性覆盖率，限制了银行动用新增存款的能力。该机构估计，即使计入FCNR(B)流入，要支撑2027财年16%的信贷增长，仍需额外8.2万亿卢比存款。它预计核心盈余流动性将从9月中旬的13.9万亿卢比，降到12月底约7万亿卢比，再到2027年3月约3.5万亿卢比。

季风构成另一项通胀风险。2026年季风是2000年以来第四干的一年，降雨量只有长期平均的87%，43%的县降雨不足。马哈拉施特拉邦已在265个乡宣布干旱。不过，截至9月25日，秋季作物播种面积仅比去年低1.2%，表现相对稳定。报告警告，强厄尔尼诺和10月降雨偏少，可能对春季作物产量和食品通胀构成更大风险。

SBI Research说，印度现在不必“按恐慌按钮”。但是，政策制定者和监管机构应做好准备。一旦全球宏观条件继续变化，可能需要非常规措施，以保护更广泛的经济利益。

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