印度IT企业正面临严峻挑战。客户支出减少的担忧不断加剧，人工智能（AI）的颠覆性影响也日益突出。在过去一年中，75家上市印度IT公司总市值蒸发了超过1000亿美元。这一损失金额超过了国际货币基金组织（IMF）对委内瑞拉2026年GDP的预估（799.2亿美元），也高于斯里兰卡2024年最新年度GDP（989.6亿美元）。
周一，这75家公司的总市值约为30,32,473亿卢比。一年前，即2025年2月24日，总市值高达38,93,309亿卢比。这意味着蒸发了8,60,836亿卢比。周二，五只主要股票又额外下跌了84,000亿卢比，使得印度IT板块的总市值损失达到约9,44,836亿卢比，相当于大约1040亿美元（按1美元兑91卢比的汇率计算）。
其中，塔塔咨询服务公司（TCS）遭受最大打击，损失3,61,465亿卢比，约合400亿美元（不包括周二的损失）。Infosys紧随其后，损失约210亿美元。Wipro损失100亿美元，HCL Technologies损失65亿美元。这四家巨头占据了行业损失的很大一部分。
分析师们强调风险正在上升。Citrini Research在一份报告中描绘了一个情景：到2027年，TCS、Infosys和Wipro的合同取消速度将加快。AI编码工具变得极其廉价，客户因此更快地取代外包工作。
Jefferies将多家印度IT股票的目标价下调了最高33%。该机构警告，AI将从根本上改变IT业务结构。业务重心将转向咨询和实施，而托管服务规模将缩小。这不仅会增加周期性风险，还要求企业改变人才结构和运营模式，从而带来更多不确定性。
Kotak Institutional Equities指出，股价大跌主要源于对生成式AI（GenAI）的强烈恐惧。最近前沿AI实验室发布的模型以及基于代理的工作流程加剧了市场担忧。Kotak认为，市场对长期颠覆的折扣幅度远超当前证据所支持的水平，股价下跌存在一定过度反应。
Jefferies提出了两种情景。在最佳情景下，大型IT公司能够维持过去十年的增长轨迹。市盈率可能在14-22倍之间，Infosys、HCL Tech和TCS可能有约15%的重估空间。中型公司市盈率可达23-42倍，部分公司（如Hexaware、IKS）重估潜力更高。
在最差情景下，FY26-31期间收入复合年增长率（CAGR）将比预期低3个百分点，相当于累计15%的收入通缩。FY31之后增长可能完全停滞。
Nomura则看到了印度在AI领域的积极机会。该机构认为，印度将在AI应用和数据中心建设中受益。建筑业GDP增速将在未来几个季度加速。服务器制造、电力和电气基础设施等领域对AI生态系统的需求将显著增加。
印度IT行业正在积极应对。许多公司大力投资AI服务，积极建立合作伙伴关系并提升能力。然而，在持续的不确定性中，投资者情绪仍然保持谨慎。
总体而言，超过1000亿美元的市值蒸发反映了市场对行业的深刻担忧。人工智能正在重塑整个行业。企业必须加快创新步伐。未来几年，将是对印度IT韧性和适应能力的严峻考验。
